本文首發(fā)于公眾號“私募排排網”。

8月21日，A股市場繼續(xù)震蕩下行，滬指跌破3100點整數關口，大部分投資者信心不足，兩市成交額也顯得低迷，不過，有私募大佬仍然信心十足。

(資料圖片僅供參考)

就在該日晚間，半夏投資李蓓在其公眾號發(fā)文稱“加倉中國股票”，引發(fā)市場廣泛關注。她認為，股票是為數不多的能夠長期戰(zhàn)勝通脹、保值財富的資產之一。站在此刻，站在中國，利率已經新低，盈利已然企穩(wěn)，股票資產的性價比格外凸顯。

時隔不足一月!李蓓再次唱多：此刻股票性價比凸顯！

在7月末時，李蓓就曾發(fā)文表示，滬深300將進入慢牛，并透露，過去一個月，半夏投資在持續(xù)提高股票倉位，主要集中在中下游大盤股。而本次，是李蓓時隔不足一月再次發(fā)文。

首先，李蓓指出“客觀地說，思考之后，我覺得央行最近的政策組合是非常巧妙的。比我之前能想到的組合方案要好不少?！?/p>

具體來看，李蓓認為，中國央行沒有簡單的動或者不動政策利率，而是政策利率做陡峭化，降低存款利率，MLF利率，1年LPR利率，維持5年LPR利率穩(wěn)定。既降低了地方政府的融資成本，降低了銀行的負債成本，又維持了銀行的息差和利潤相對穩(wěn)定。

對于地產，推動城中村改造；對于地方債務，設立SPV提供流動性。這樣的政策組合，其實是很巧妙很全面的，很是需要費一番心思，并需要很高的智慧。

其次，李蓓還表示，我們的貨幣增速，至今保持了10%的增長。綜合的廣譜利率已經創(chuàng)出了歷史最低。尤其是曾經的影子銀行體系可以提供的高息固定收益產品，隨著中植系的暴雷，基本上已經完全消滅掉。

這就使得本輪市場底部，出現(xiàn)了一個往輪市場底部不一樣的特征，我們看到，即便市場總體的風險偏好非常低，即便股票基金的賺錢效應同樣非常差甚至更差，股票基金的份額依然維持了增長。而前幾輪都是大幅負增長。

這其實，就體現(xiàn)了廣義流動性對股票市場的支撐作用，低利率對股票市場的支撐作用。

對于目前的地產板塊，李蓓認為，即便沒有城中村改造等政策，地產自己也會企穩(wěn)。最新的7月，季調后年化的住宅銷售，只有8億多平米，相對長期可持續(xù)的10億平米水平，已經超調，本身中期就有回歸正常的動力。

其實，一片悲觀中，地產自己已經開始悄然企穩(wěn)。最領先的指標，貝殼的經紀人預期指數，已經連續(xù)5周回升，并且回到了榮枯線50。

展望未來市場，李蓓表示，站在此刻，站在中國，利率已經新低，盈利已然企穩(wěn)，股票資產的性價比格外凸顯。并且，以央行最近的一攬子政策來看，以外資最近2周恐慌失望的程度來看，很可能就是又送給大家一個好的買點。

半夏最新瞄準這些標的！高度關注物流股！

在對市場充滿信心的同時，李蓓掌舵的半夏投資近日也調研了多家A股公司。

Choice數據顯示，7月16日，半夏投資分別調研了半導體領域企業(yè)京東方和物流領域企業(yè)韻達股份。其中，韻達股份今年以來被頻繁調研了四次，有一次還是李蓓親自現(xiàn)身調研，不難看出，其對物流行業(yè)領域的興致。

不過，從韻達股份股價來看，今年以來表現(xiàn)比較一般，在6月底時曾迎來一波小幅反彈。韻達股份公布的2023年上半年業(yè)績預告顯示，公司預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.50億元至9.57億元，同比增長37.31%至75.12%。

除此之外，半夏投資對前段時間比較火熱的機器人領域也有所關注，于今年6月1日調研機器人概念股怡合達。公開資料顯示，怡合達從事自動化零部件研產銷，提供工廠自動化（FA）零部件一站式供應，服務于鋰電、3C、汽車、光伏、工業(yè)機器人等眾多行業(yè)。

長期業(yè)績領先，近五年收益排名前十

在私募圈，李蓓是一位性格鮮明，敢說敢言的百億級私募女掌門，在私募領域具有廣泛的影響力。

公開資料顯示，李蓓于1983年出生，是北京大學學士及碩士，擁有超13年基金投資經驗，超10年宏觀對沖基金投資經驗，對大類資產配置有深刻理解，在股票、大宗商品、債市領域均有豐富的投資經驗。先后任職于交銀施羅德投資經理，泓湖投資合伙人及投資總監(jiān)，于2015年創(chuàng)立半夏投資。

半夏投資形成了自己獨特的投資哲學和理念，專注于宏觀對沖策略，主要以三大因子組合判斷大類資產的價格，通過對利率，企業(yè)盈利及風險偏好三個指標的組合觀察，從而對股票、商品、債券等多資產類別進行差異化配置。

從李蓓個人業(yè)績表現(xiàn)來看，在長期投資過程中，其擁有較好的表現(xiàn)。私募排排網數據顯示，截至2023年7月末，李蓓近五年收益達***%，在百億私募基金經理中，排名第六。

[應合規(guī)要求，私募基金不能公開展示，文中涉及收益數據用***替代，合格投資者可查看收益數據。]

而從李蓓“掌舵”的半夏投資業(yè)績來看，近五年收益達***%，在百億私募中排名第三。在投資策略上，半夏投資主要基于內部自上而下對宏觀經濟和資產價格驅動因子的分析，判斷各個大類資產價格在未來一段時期的趨勢，從而指導基金在各個類別資產上的配置和交易。

風險揭示：本投資有風險，本資料涉及基金的過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預測產品未來收益。投資者應謹慎注意各項風險，認真閱讀基金合同、基金產品資料概要等銷售文件，充分認識產品的風險收益特征，并根據自身情況做出投資決策，對投資決策自負盈虧。