編者按：5月12日，揚(yáng)州萬(wàn)方科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)方科技”）首發(fā)申請(qǐng)將上會(huì)。萬(wàn)方科技擬在深交所創(chuàng)業(yè)板募集資金81,031.98萬(wàn)元，保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）是招商證券，保薦代表人是張倩、劉智。

(資料圖片)

公司主要從事軍用自主可控信息化裝備、航空航天特種保障車輛、無(wú)線通信裝備等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要客戶系軍工集團(tuán)總體單位、部隊(duì)客戶等。

周平與周思遠(yuǎn)為父女關(guān)系，合計(jì)控制公司76.19%的股份，為公司的實(shí)際控制人。

2020年-2022年，萬(wàn)方科技營(yíng)業(yè)收入分別為30,651.91萬(wàn)元、66,746.23萬(wàn)元和63,897.55萬(wàn)元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為19,440.91萬(wàn)元、32,426.14萬(wàn)元、33,613.29萬(wàn)元，收現(xiàn)比分別為63.42%、48.58%和52.60%。

以上同期，公司凈利潤(rùn)/歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1,265.59萬(wàn)元、15,784.47萬(wàn)元、10,783.10萬(wàn)元,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為952.57萬(wàn)元、15,309.87萬(wàn)元、9,893.24萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2,694.26萬(wàn)元、-10,688.36萬(wàn)元、-1,847.37萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為36.96%、53.60%和46.78%。2020年、2021年，同行業(yè)可比公司綜合毛利率平均值分別為53.85%、52.65%。

2020年、2022年，萬(wàn)方科技分別分紅1,650萬(wàn)元、4,042.50萬(wàn)元，合計(jì)分紅5692.5萬(wàn)元。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為18,191.69萬(wàn)元、38,034.57萬(wàn)元和60,659.52萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為59.35%、56.98%和94.93%；應(yīng)收票據(jù)賬面余額分別為2,807.19萬(wàn)元、10,225.03萬(wàn)元和5,097.40萬(wàn)元；其他應(yīng)收款余額分別為422.18萬(wàn)元、335.51萬(wàn)元、483.22萬(wàn)元。2021年末，公司應(yīng)收款項(xiàng)融資金額為100萬(wàn)元。據(jù)此計(jì)算，2020年末-2022年末，萬(wàn)方科技應(yīng)收款分別為21421.06萬(wàn)元、48695.11萬(wàn)元、66240.14萬(wàn)元。

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面余額分別為19,241.36萬(wàn)元、29,922.35萬(wàn)元、23,894.50萬(wàn)元，存貨賬面價(jià)值分別為18,599.11萬(wàn)元、28,845.86萬(wàn)元和22,773.70萬(wàn)元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為43.35%、32.85%和23.88%。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，通過(guò)報(bào)告期內(nèi)的分紅和股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，公司已在短期內(nèi)融資3億元，其實(shí)控人更是套現(xiàn)資金高達(dá)1.49億元。增資、股轉(zhuǎn)之后，2021年12月，萬(wàn)方有限整體變更為股份公司，并直奔創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。實(shí)控人大舉套現(xiàn)，公司卻高額募資，值得關(guān)注。

擬創(chuàng)業(yè)板募資8.1億元

公司主要從事軍用自主可控信息化裝備、航空航天特種保障車輛、無(wú)線通信裝備等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要客戶系軍工集團(tuán)總體單位、部隊(duì)客戶等。

截至招股說(shuō)明書簽署日，周思遠(yuǎn)直接持有本公司3,350.00萬(wàn)股股份，占本次發(fā)行前總股本的58.01%，為公司控股股東。周平直接持有公司341.00萬(wàn)股股份，持股比例為5.90%，周平作為執(zhí)行事務(wù)合伙人，通過(guò)揚(yáng)州安林間接控制發(fā)行人709.00萬(wàn)股股份，間接控制公司12.28%的股份比例。周平與周思遠(yuǎn)為父女關(guān)系，合計(jì)控制公司76.19%的股份，為公司的實(shí)際控制人。

萬(wàn)方科技擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行股票1925萬(wàn)股，本次發(fā)行股數(shù)占發(fā)行后總股本的比例為25%，擬募集資金81,031.98萬(wàn)元，用于“自主可控信息系統(tǒng)裝備及特種保障車輛產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（I期）”、“新一代軍用AI平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目”、“國(guó)產(chǎn)化高性能計(jì)算平臺(tái)及信息安全產(chǎn)品應(yīng)用項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

2022年?duì)I收凈利雙降經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3年連負(fù)

2020年-2022年，萬(wàn)方科技營(yíng)業(yè)收入分別為30,651.91萬(wàn)元、66,746.23萬(wàn)元和63,897.55萬(wàn)元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為19,440.91萬(wàn)元、32,426.14萬(wàn)元、33,613.29萬(wàn)元，收現(xiàn)比分別為63.42%、48.58%和52.60%。

以上同期，公司凈利潤(rùn)/歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1,265.59萬(wàn)元、15,784.47萬(wàn)元、10,783.10萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為952.57萬(wàn)元、15,309.87萬(wàn)元、9,893.24萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2,694.26萬(wàn)元、-10,688.36萬(wàn)元、-1,847.37萬(wàn)元。

據(jù)萬(wàn)方科技招股書，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與凈利潤(rùn)的差異主要受存貨和經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目的變化影響。2021年公司收入大幅增長(zhǎng)，存貨增長(zhǎng)幅度同樣較大，此外由于客戶回款速度較慢導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的增加大幅大于經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加。

報(bào)告期分紅5692.5萬(wàn)元

2020年、2022年，萬(wàn)方科技分別分紅1,650萬(wàn)元、4,042.50萬(wàn)元，合計(jì)分紅5692.5萬(wàn)元。

報(bào)告期股利分配的具體實(shí)施情況如下：

2020年2月，經(jīng)公司股東會(huì)審議通過(guò)，公司對(duì)股東進(jìn)行分紅，分紅金額為1,650萬(wàn)元。該次利潤(rùn)分配已于2020年內(nèi)實(shí)施完畢。

2022年5月，經(jīng)公司股東會(huì)審議通過(guò)，公司對(duì)股東進(jìn)行分紅，分紅金額為4,042.50萬(wàn)元，目前已實(shí)施完畢。

2022年末應(yīng)收款6.6億元

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為18,191.69萬(wàn)元、38,034.57萬(wàn)元和60,659.52萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為59.35%、56.98%和94.93%。

報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收票據(jù)賬面余額分別為2,807.19萬(wàn)元、10,225.03萬(wàn)元和5,097.40萬(wàn)元。

2021年末，公司應(yīng)收款項(xiàng)融資金額為100萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，公司其他應(yīng)收款余額分別為422.18萬(wàn)元、335.51萬(wàn)元、483.22萬(wàn)元。

據(jù)此計(jì)算，2020年末-2022年末，萬(wàn)方科技應(yīng)收款分別為21421.06萬(wàn)元、48695.11萬(wàn)元、66240.14萬(wàn)元。

萬(wàn)方科技在招股書中表示，若未來(lái)公司主要客戶經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生重大不利變化，則可能導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款不能按期收回或無(wú)法收回而產(chǎn)生壞賬損失，將對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量、現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

2022年末存貨2.4億元

報(bào)告期各期末，公司存貨賬面余額分別為19,241.36萬(wàn)元、29,922.35萬(wàn)元、23,894.50萬(wàn)元，存貨賬面價(jià)值分別為18,599.11萬(wàn)元、28,845.86萬(wàn)元和22,773.70萬(wàn)元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為43.35%、32.85%和23.88%。

報(bào)告期各期末，公司計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為642.26萬(wàn)元、1,076.49萬(wàn)元和1,120.81萬(wàn)元，占各期末存貨余額的3.34%、3.60%和4.69%。

萬(wàn)方科技在招股書中稱，公司已按照謹(jǐn)慎性原則計(jì)提了足額的跌價(jià)準(zhǔn)備。若未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，導(dǎo)致公司產(chǎn)品滯銷或價(jià)格下滑，則公司存貨可能面臨補(bǔ)提跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

華夏時(shí)報(bào)：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入不敷出

據(jù)華夏時(shí)報(bào)，雖然公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，但2019年至2021年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為232.77萬(wàn)元、-2694.26萬(wàn)元和-10688.36萬(wàn)元，由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出且有擴(kuò)大趨勢(shì)。

公司稱，主要是因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致生產(chǎn)采購(gòu)需要提前支付的資金增加，且軍工行業(yè)下游客戶回款較慢。隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模和研發(fā)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司營(yíng)運(yùn)資金需求日益增加，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2019年至2021年各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為11298.89萬(wàn)元、18191.69萬(wàn)元和38034.57萬(wàn)元，同時(shí)萬(wàn)方科技存貨賬面價(jià)值也在持續(xù)增加，分別為1.3億元、1.86億元、2.88億元。

值得關(guān)注的是，或因資金緊缺，2019年及2021年，公司存在通過(guò)供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸的情形，柏文喜表示一般供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸會(huì)發(fā)生在企業(yè)資金緊張而未來(lái)前景又比較好的情況下。據(jù)了解，上述供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸，涉及金額16977.09萬(wàn)元，對(duì)于通過(guò)供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸的原因公司未在招股書內(nèi)進(jìn)行說(shuō)明。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：上市前轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，報(bào)告期期初的股權(quán)機(jī)構(gòu)顯示，在2019年1月1日，萬(wàn)方有限（公司前身）股權(quán)還是周平、孫小躍兩個(gè)自然人控制，分別占股84%和16%。

2019年11月，周平將其持有的萬(wàn)方有限67%股權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)讓給女兒周思遠(yuǎn)，周思遠(yuǎn)一躍成為公司最大股東。

上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，萬(wàn)方有限開始實(shí)施分紅，并于2020年2月對(duì)股東分紅1650萬(wàn)元，占到2020年凈利潤(rùn)的130%，而2019年底公司資產(chǎn)負(fù)債率還高達(dá)89.53%。

通過(guò)此次分紅，周平父女合計(jì)獲得現(xiàn)金1386萬(wàn)元現(xiàn)金。

2021年7月，萬(wàn)方有限實(shí)施第四次增資，注冊(cè)資本由5000萬(wàn)元變更為5775萬(wàn)元，新增資本由金石萬(wàn)方、江蘇疌泉、深圳達(dá)晨等六家機(jī)構(gòu)認(rèn)繳，按照增資價(jià)格39.6元/出資額計(jì)算，萬(wàn)方有限獲得融資高達(dá)3.07億元，受此次融資影響，公司的資產(chǎn)負(fù)債率由2020年的84.04%直至2021年的42.51%。

記者注意到，萬(wàn)方有限第四次增資的同時(shí)，公司本有機(jī)會(huì)獲得更大的融資規(guī)模。

根據(jù)萬(wàn)方有限第五次股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息顯示，當(dāng)年7月，周平將其持有的公司5.19%股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額300萬(wàn)元）多外轉(zhuǎn)讓，吸引了江蘇疌泉毅達(dá)、軍民融合基金、江蘇毅達(dá)鑫海基金、嘉興國(guó)鼎軍灃、揚(yáng)州市創(chuàng)業(yè)投資、揚(yáng)州陵創(chuàng)等機(jī)構(gòu)入局，最終轉(zhuǎn)讓價(jià)格高達(dá)1.35億元。

通過(guò)報(bào)告期內(nèi)的分紅和股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，公司已在短期內(nèi)融資3億元，其實(shí)控人更是套現(xiàn)資金高達(dá)1.49億元。

增資、股轉(zhuǎn)之后，2021年12月，萬(wàn)方有限整體變更為股份公司，并直奔創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

此次萬(wàn)方科技擬公開發(fā)行新股1925萬(wàn)股，募資總額8.1億元，除擬投入建設(shè)自主可控信息系統(tǒng)裝備及特種保障車輛產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（I期）、新一代軍用AI平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目、國(guó)產(chǎn)化高性能計(jì)算平臺(tái)及信息安全產(chǎn)品應(yīng)用項(xiàng)目之外，公司還計(jì)劃用2億元補(bǔ)充流動(dòng)資本。

實(shí)控人大舉套現(xiàn)，公司卻高額募資，亦值得關(guān)注。