編者按：深交所上市審核委員會定于2023年4月20日召開2023年第24次上市審核委員會審議會議，屆時(shí)將審議江蘇常友環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“常友科技”）的首發(fā)申請。常友科技的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）是海通證券，保薦代表人是徐亮庭、何思遠(yuǎn)。

(資料圖片)

常友科技擬在深交所創(chuàng)業(yè)板募集資金76,300.00萬元，其中18,000.00萬元用于“風(fēng)電高性能復(fù)合材料零部件生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目”，12,300.00萬元用于“輕量化復(fù)合材料部件生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目”，6,000.00萬元用于“研發(fā)中心項(xiàng)目”、40,000.00萬元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款”。常友科技擬募資額的52.42%擬用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款”。

公司營業(yè)收入2021年同比下降27.71%，2022年同比上升19.40%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤2021年同比下降56.15%，2022年同比上升49.61%。整體來看，公司2022年的業(yè)績尚不及2020年水平。近4年，公司收現(xiàn)比最高為0.63，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3年為負(fù)。

2019年、2020年、2021年、2022年，常友科技營業(yè)收入分別為30,838.50萬元、85,712.50萬元、61,959.98萬元、73,980.19萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為17,675.96萬元、39,415.06萬元、39,210.76萬元、46,750.15萬元，收現(xiàn)比分別為0.57、0.46、0.63、0.63。

以上同期，公司凈利潤分別為5,149.59萬元、10,369.17萬元、6,182.28萬元、8,753.92萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4,965.43萬元、10,418.95萬元、6,182.28萬元、8,753.92萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤分別為4,441.52萬元、12,683.99萬元、5,562.28萬元、8,321.49萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2,690.86萬元、-6,918.62萬元、-7,231.69萬元、6,817.01萬元。

公司毛利率呈下降趨勢。2019年、2020年、2021年、2022年，常友科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為45.99%、32.59%、24.10%和25.45%，同行均值分別為30.98%、44.70%、31.16%、21.00%。

2020年末、2021年末、2022年末，常友科技應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)融資及應(yīng)收票據(jù)等項(xiàng)目合計(jì)賬面價(jià)值分別為46,912.89萬元、39,197.00萬元和43,223.65萬元，占各期營業(yè)收入的比重分別為54.73%、63.26%和58.43%。

公司2022年末員工人數(shù)不及2020年末。2020年末、2021年末、2022年末，常友科技員工總?cè)藬?shù)分別為1,284人、845人、1,076人。

擬創(chuàng)業(yè)板募資7.6億　其中過半用于補(bǔ)流還貸

公司主要從事高分子復(fù)合材料制品、輕量化夾芯材料制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要包括用于風(fēng)電領(lǐng)域的風(fēng)電機(jī)組罩體、風(fēng)電輕量化夾芯材料制品、罩體模具，以及軌道交通車輛部件等。

截至招股說明書簽署日，常州君創(chuàng)企業(yè)管理咨詢有限公司（以下簡稱“常州君創(chuàng)”）持有公司股份1,064.20萬股，占公司本次發(fā)行前股本總額的32.03%，為公司控股股東。

常友科技的實(shí)際控制人為劉文葉、包涵寓、劉波濤和劉文君。其中包涵寓系劉文葉之配偶，劉波濤系劉文葉之父親，劉文君系劉文葉之胞妹。截至招股說明書簽署日，劉文葉直接持有公司23.32%的股份，通過常州君創(chuàng)間接控制公司32.03%的股份，并與其妻子包涵寓合計(jì)持有龍卓合伙100.00%份額，二人通過龍卓合伙間接控制公司15.32%的股權(quán)，劉文葉同時(shí)擔(dān)任公司法定代表人、董事長、總經(jīng)理；包涵寓現(xiàn)任公司董事；劉波濤直接持有公司6.77%的股份；劉文君通過常州君創(chuàng)間接持有公司1.29%的股份，現(xiàn)任公司董事、采購部副經(jīng)理。劉文葉、包涵寓、劉波濤、劉文君合計(jì)控制公司的77.44%的表決權(quán)，為公司共同實(shí)際控制人。

常友科技擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過1,108.00萬股，占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%；擬募集資金76,300.00萬元，其中18,000.00萬元用于“風(fēng)電高性能復(fù)合材料零部件生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目”，12,300.00萬元用于“輕量化復(fù)合材料部件生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目”，6,000.00萬元用于“研發(fā)中心項(xiàng)目”、40,000.00萬元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款”。常友科技擬募資額的52.42%擬用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款”。

業(yè)績波動(dòng)　經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額屢負(fù)

公司營業(yè)收入2021年同比下降27.71%，2022年同比上升19.40%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤2021年同比下降56.15%，2022年同比上升49.61%。整體來看，公司2022年的業(yè)績尚不及2020年水平。近4年，公司收現(xiàn)比最高為0.63，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3年為負(fù)。

2019年、2020年、2021年、2022年，常友科技營業(yè)收入分別為30,838.50萬元、85,712.50萬元、61,959.98萬元、73,980.19萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為17,675.96萬元、39,415.06萬元、39,210.76萬元、46,750.15萬元，收現(xiàn)比分別為0.57、0.46、0.63、0.63。

以上同期，公司凈利潤分別為5,149.59萬元、10,369.17萬元、6,182.28萬元、8,753.92萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4,965.43萬元、10,418.95萬元、6,182.28萬元、8,753.92萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤分別為4,441.52萬元、12,683.99萬元、5,562.28萬元、8,321.49萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2,690.86萬元、-6,918.62萬元、-7,231.69萬元、6,817.01萬元。

據(jù)常友科技招股書，2021年，公司業(yè)績下降主要是受到2020年“搶裝潮”退去的影響，下游行業(yè)回歸理性。2022年，陸上風(fēng)電度電成本相比火電已有較明顯的優(yōu)勢，已基本具備平價(jià)上網(wǎng)條件，進(jìn)入“降本-增需”的良性循環(huán)，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步降價(jià)幅度可控。隨著2020年搶裝潮對短期行業(yè)需求透支的影響逐漸減小，行業(yè)回歸正常發(fā)展態(tài)勢，公司經(jīng)營業(yè)績已企穩(wěn)回升。

毛利率下降

2019年、2020年、2021年、2022年，常友科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別為45.99%、32.59%、24.10%和25.45%，同行均值分別為30.98%、44.70%、31.16%、21.00%。

常友科技2023年4月13日披露的最新版招股書顯示，2020年至2022年，公司風(fēng)電輕量化夾芯材料毛利率分別為24.81%、10.67%和14.68%，呈現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。2022年隨著風(fēng)電全面平價(jià)上網(wǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈降本已逐步平穩(wěn)，疊加供給端的不斷完善，公司風(fēng)電輕量化夾芯材料產(chǎn)品的售價(jià)和材料成本已趨于穩(wěn)定。但未來若受到下游市場需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇等不利因素的影響，公司風(fēng)電輕量化夾芯材料產(chǎn)品的售價(jià)和毛利率存在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，將對公司盈利的穩(wěn)定性帶來不利影響。

2020年至2022年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為32.59%、24.10%和25.45%，毛利率呈先降后升的趨勢。2021年毛利率的下降受到產(chǎn)品銷售價(jià)格下降和原材料采購成本上升的雙重影響。2021年，受到風(fēng)電行業(yè)補(bǔ)貼取消，以及公司為了抓住行業(yè)變局提高市場占有率，產(chǎn)品銷售價(jià)格有所下降。公司按兆瓦數(shù)統(tǒng)計(jì)的機(jī)艙罩市場占有率從2020年的14.41%上升到2021年的17.63%。隨著風(fēng)電行業(yè)技術(shù)進(jìn)步的不斷積累和降本增效不斷取得新的成果，風(fēng)電去補(bǔ)貼等政策對銷售價(jià)格的影響日益下降，經(jīng)過兩年時(shí)間的消化，行業(yè)已進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展期，產(chǎn)業(yè)鏈降本已逐步趨于平穩(wěn)。2022年，公司主要產(chǎn)品銷售單價(jià)已逐步企穩(wěn)。

2022年末應(yīng)收款4.3億元

2020年末、2021年末、2022年末，常友科技應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)融資及應(yīng)收票據(jù)等項(xiàng)目合計(jì)賬面價(jià)值分別為46,912.89萬元、39,197.00萬元和43,223.65萬元，占各期營業(yè)收入的比重分別為54.73%、63.26%和58.43%。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)融資及應(yīng)收票據(jù)賬面價(jià)值逐步增長。

常友科技招股書顯示，公司所處行業(yè)存在普遍的季節(jié)性特點(diǎn)，第三、四季度銷售收入占比較高。公司下游客戶主要為風(fēng)電和軌交主機(jī)廠，公司對其銷售存在一定的銷售賬期，在該類業(yè)務(wù)模式下造成公司報(bào)告期應(yīng)收類余額較高。

公司客戶主要為風(fēng)電及軌道交通主機(jī)廠，應(yīng)收賬款的賬齡主要為一年以內(nèi)，如果公司對應(yīng)收賬款催收不力，或者公司客戶資信狀況、經(jīng)營狀況出現(xiàn)惡化，導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按期收回甚至出現(xiàn)無法收回的情況，將對公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流、生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

2022年末員工人數(shù)少于2020年末

2020年末、2021年末、2022年末，常友科技員工總?cè)藬?shù)分別為1,284人、845人、1,076人。

據(jù)常友科技招股書，報(bào)告期內(nèi)，公司員工數(shù)量存在較大的波動(dòng)。2020年，公司由于受到風(fēng)電行業(yè)“搶裝潮”的影響，存在產(chǎn)銷兩旺的態(tài)勢，公司當(dāng)期員工數(shù)量增長較多；2021年，行業(yè)“搶裝潮”后下游需求有所減少，并通過加強(qiáng)管理，提升員工生產(chǎn)效率，員工數(shù)量有所下降，主要減少的是生產(chǎn)人員和管理人員。2022年末，公司人數(shù)較2021年末上漲，主要是因?yàn)?022年陸上風(fēng)電行業(yè)發(fā)展良好，公司產(chǎn)品銷量和產(chǎn)量增加，公司相應(yīng)增加了人員，增加的主要為生產(chǎn)人員。

經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)：業(yè)績變動(dòng)受關(guān)注　成長性被問詢

據(jù)經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)，記者注意到，常友科技業(yè)績問題成為監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注問題，在首次問詢與二次問詢的首個(gè)問題中，提及了包括營收、海上風(fēng)電業(yè)務(wù)收入等。

在首次問詢中，監(jiān)管層針對常友科技2019年至2021年業(yè)績情況等數(shù)據(jù)，要求公司說明自身成長性情況及可持續(xù)性，創(chuàng)新能力是否能夠支撐成長性。

常友科技稱，由于受到行業(yè)特殊因素的影響，造成2020年業(yè)績基數(shù)較高，報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)先下降、后上升的趨勢。經(jīng)過行業(yè)的消化，公司業(yè)績在2022年保持了較高的增長水平，具有較高的成長性。

值得注意的是，在第二次問詢回復(fù)中，監(jiān)管層首個(gè)問題依然圍繞公司銷售情況展開，要求公司說明說明海上風(fēng)電業(yè)務(wù)收入是否存在大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)及擬采取的應(yīng)對措施。

常友科技表示，短期來看，受2021年國家層面海上風(fēng)電補(bǔ)貼到期影響，2022年海上風(fēng)電業(yè)務(wù)采購需求明顯減少，故對公司所在的風(fēng)電上游的海上風(fēng)電業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生一定影響。

值得注意的是，常友科技海上風(fēng)電業(yè)務(wù)收入客戶中，2021年與公司交易金額較大的電氣風(fēng)電（688660）業(yè)績表現(xiàn)不佳，其業(yè)績快報(bào)顯示，2022年?duì)I業(yè)總收入同比減少48.42%，歸屬于母公司所有者的凈利潤同比減少166.42%，出現(xiàn)虧損。

中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)：競爭對手“兼任”供應(yīng)商

據(jù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)，招股書顯示，常友科技于2018年年底、2019年年初切入風(fēng)電輕量化夾芯材料領(lǐng)域，2020年隨著陸上風(fēng)電搶裝潮的爆發(fā)，該業(yè)務(wù)一舉成為公司第二大創(chuàng)收業(yè)務(wù)。

2022年，常友科技主營業(yè)務(wù)收入同比增長20.62%。公司前兩大創(chuàng)收業(yè)務(wù)風(fēng)電機(jī)組罩體、風(fēng)電輕量化夾芯材料占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為57.73%、34.96%，當(dāng)年度同比增速卻為13.52%、50.09%，后者對公司業(yè)績增長貢獻(xiàn)較多。

資料顯示，常友科技風(fēng)電輕量化夾芯材料主要包括巴沙木制品、PET泡沫制品、PVC泡沫制品三種。巴沙木因自身多項(xiàng)優(yōu)良特性被視為優(yōu)質(zhì)的風(fēng)電葉片夾芯材料，但其囿于生長周期等因素，供給彈性較弱。PVC泡沫、PET泡沫因性能優(yōu)良、供給方便被視為替代巴沙木的優(yōu)質(zhì)材料。其中，PVC泡沫目前應(yīng)用較廣泛。

值得關(guān)注的是，常友科技三種風(fēng)電輕量化夾芯材料都面臨著來自公司前五大供應(yīng)商之一保定維賽新材料科技股份有限公司(以下簡稱“維賽新材”)的競爭。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，常友科技PVC泡沫制品銷售收入分別為3917.45萬元、5218.95萬元、5901.37萬元，毛利率分別為10.63%、5.58%、8.63%。維賽新材2020年至2021年此項(xiàng)業(yè)務(wù)收入分別約為10.58億元、6.90億元，毛利率分別為54.62%、36.94%。

且據(jù)招股書，維賽新材為常友科技前五大供應(yīng)商之一。2020年至2022年，常友科技向維賽新材采購的PVC泡沫等金額分別約為2267.31萬元、4032.22萬元、3587.21萬元，占當(dāng)期采購總額比例分別為5.41%、12.37%、8.44%。其中，2021年，維賽新材為常友科技第一大供應(yīng)商。

PET泡沫制品亦為使用相對廣泛的風(fēng)電輕量化夾芯材料，且在常友科技三種材料中占比最大。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，公司PET泡沫制品銷售收入分別約為1.08億元、0.79億元、1.25億元，在公司風(fēng)電輕量化夾芯材料業(yè)務(wù)中占比分別為41.46%、46.03%、48.86%。

常友科技在招股書中表示，公司擬募資擴(kuò)建輕量化復(fù)合材料部件生產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)3.5萬立方米PET結(jié)構(gòu)芯材。

但據(jù)維賽新材招股書，與PVC泡沫供應(yīng)主要集中在維賽新材、瑞典戴鉑、意大利Maricell情況不同，PET泡沫材料供應(yīng)相對分散，市場競爭激烈。且其亦擬募資建設(shè)2條PET泡沫發(fā)泡產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后將新增4萬立方米PET結(jié)構(gòu)泡沫板材產(chǎn)能。

另，巴沙木制品方面，常友科技與維賽新材均運(yùn)營該項(xiàng)業(yè)務(wù)，2020年、2021年該項(xiàng)業(yè)務(wù)營收規(guī)模大體相當(dāng)。