深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會定于2021年3月4日召開第14次上市委員會審議會議，審議山東力諾特種玻璃股份有限公司(簡稱力諾特玻)的首發(fā)事項(xiàng)。

力諾特玻主要從事特種玻璃的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括藥用包裝玻璃、耐熱玻璃和電光源玻璃等系列產(chǎn)品。公司于2015年8月12日在新三板掛牌，2017年8月28日摘牌。

高元坤持有力諾集團(tuán)80%股份，力諾集團(tuán)持有力諾投資78.87%股權(quán)，力諾投資持有力諾特玻41.5005%的股份。因此，高元坤通過力諾集團(tuán)和力諾投資控制力諾特玻，系力諾特玻的實(shí)際控制人。高元坤為中國國籍，無境外永久居留權(quán)，1997年8月至今任力諾集團(tuán)董事長、總裁。

力諾特玻此次上市的保薦機(jī)構(gòu)為民生證券股份有限公司，公司擬募集資金53,896.34萬元，其中33,145.36萬元用于中性硼硅藥用玻璃擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，20,750.98萬元用于高硼硅玻璃生產(chǎn)技改項(xiàng)目。

2017年至2020年上半年，力諾特玻的營業(yè)收入分別為50,420.11萬元、59,794.87萬元、65,627.37萬元和28,094.22萬元，主營業(yè)務(wù)收入分別為49,769.20萬元、58,734.95萬元、64,987.31萬元和27,752.77萬元。

上述同期，力諾特玻銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為35,846.87萬元、46,431.16萬元、53,853.56萬元和25,890.06萬元，主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比分別為0.72、0.79、0.83和0.93。

2017年至2020年上半年，公司的凈利潤分別為4861.64萬元、6559.47萬元、8286.78萬元和3468.02萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-148.90萬元、8438.16萬元、8013.90萬元和3073.87萬元。

招股書披露，2020年全年，力諾特玻實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66,005.49萬元，凈利潤9068.60萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤8482.11萬元。公司預(yù)計(jì)2021年1-3月營業(yè)收入約為17,000.00萬元至21,000.00萬元，同比變動39.29%至72.07%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤約為2050.00萬元至2725.00萬元，同比增長37.77%至83.13%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約為1950.00至2350.00萬元，同比增長63.27%至96.76%。

招股書披露，實(shí)際控制人高元坤持有的力諾集團(tuán)股權(quán)、力諾集團(tuán)持有的力諾投資股權(quán)和力諾投資持有的力諾特玻股權(quán)存在被質(zhì)押的情形，截至2021年2月已通過償還債務(wù)等方式解除了股權(quán)質(zhì)押。2020年12月，力諾集團(tuán)持有力諾投資5.39%的股權(quán)存在被凍結(jié)的情形，2021年1月上述股權(quán)凍結(jié)已辦理解除手續(xù)。

力諾特玻在招股書中稱，截至2021年2月，公司的直接和間接控股股東力諾投資、力諾集團(tuán)，以及實(shí)際控制人高元坤及其直系親屬不存在對其控制范圍以外的其他企業(yè)提供擔(dān)保的情況，對其控制范圍以內(nèi)的其他企業(yè)提供保證擔(dān)保的借款余額合計(jì)為41.06億元，其中30.06億元有足額的資產(chǎn)抵押或質(zhì)押擔(dān)保，仍有11.00億元保證擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)敞口。

力諾特玻的招股書顯示，藥用玻璃、耐熱玻璃產(chǎn)品是公司重要的收入來源。2017年至2020年上半年，公司藥用玻璃的銷售收入分別為13,247.49萬元、17,284.07萬元、19,270.86萬元和8181.28萬元，占比26.62%、30.35%、29.65%和29.48%;耐熱玻璃銷售收入分別為30,926.24萬元、35,633.47萬元、40,527.12萬元和17,224.39萬元，占比62.14%、60.67%、62.36%和62.06%;電光源玻璃產(chǎn)品收入分別為5595.47萬元、5277.41萬元、5189.33萬元和2347.10萬元，年復(fù)合增長率為-3.70%，占比11.24%、8.99%、7.99%和8.46%。

力諾特玻的藥用玻璃產(chǎn)品，主要是中硼硅藥用玻璃瓶和低硼硅藥用玻璃瓶。值得注意的是，在中硼硅藥用玻璃瓶的生產(chǎn)方面，力諾特玻主要是采購美國康寧和德國肖特的中硼硅藥用玻璃管用于生產(chǎn)中硼硅藥用玻璃瓶，力諾特玻表示國內(nèi)尚無中硼硅藥用玻璃管的有效產(chǎn)能。

對此，深交所力諾特玻針對中硼硅藥用玻璃瓶原料全部采購于美國康寧和德國肖特一事進(jìn)行了重點(diǎn)問詢，要求力諾特玻是否對供應(yīng)商存在重大依賴，并披露相關(guān)依賴是否對公司的持續(xù)性經(jīng)營能力存在重大不利影響。

力諾特玻耐熱玻璃產(chǎn)品的主要客戶包括格蘭仕、美的、樂扣樂扣等企業(yè)，其中對美的銷售以微波爐用玻璃托盤為主，銷售收入分別為6501.61萬元、6299.64萬元、4725.50萬元和635.92萬元，出現(xiàn)明顯下降。

力諾特玻稱，2019年下半年美的優(yōu)化供應(yīng)商結(jié)構(gòu)，增加微波爐用玻璃托盤供應(yīng)商數(shù)量，減少了對公司的采購，導(dǎo)致公司2019年和2020年上半年對美的的銷售收入大幅下滑。若未來公司對美的的銷售持續(xù)下降，或微波爐用玻璃托盤業(yè)務(wù)的拓展不及預(yù)期，將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

2017年至2020年1-6月，力諾特玻的綜合毛利率分別為29.56%、30.33%、30.35%和30.63%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為29.36%、30.04%、30.24%和30.36%。而同行業(yè)可比公司的毛利率均值分別為25.24%、23.33%、17.50%和25.10%，顯著低于力諾特玻。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2017年至2020年上半年各期末，力諾特玻的資產(chǎn)總額分別為57,348.69萬元、58,580.31萬元、69,181.76萬元和68,239.68萬元，其中流動資產(chǎn)分別為29,135.44萬元、28,018.94萬元、32,681.53萬元和28,143.57萬元。

力諾特玻的流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨等構(gòu)成。上述同期，公司的貨幣資金分別為3084.61萬元、5285.01萬元、5750.38萬元和4775.20萬元，主要是銀行存款和其他貨幣資金。

值得關(guān)注的是，同期力諾特玻的流動負(fù)債分別為21,916.70萬元、22,365.60萬元、21,537.16萬元和16,325.39萬元，公司資金十分緊張。

公司的應(yīng)收票據(jù)主要為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，分別為6260.91萬元、5579.14萬元、6020.58萬元和1961.32萬元。

2017年至2020年上半年各期末，力諾特玻的應(yīng)收賬款余額分別為7457.31萬元、8639.68萬元、10,039.41萬元及9518.57萬元，呈上漲趨勢，應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別為14.79%、14.45%、15.30%和16.94%。

上述同期，力諾特玻逾期應(yīng)收賬款分別為1305.72萬元、1295.56萬元、1628.80萬元和1694.09萬元，占應(yīng)收賬款余額比例為17.51%、15.00%、16.22%和17.80%。公司逾期一年以上應(yīng)收賬款金額分別為30.71萬元、70.46萬元、96.41萬元和65.42萬元，主要為公司與河北天成藥業(yè)股份有限公司涉訴的應(yīng)收賬款48.54萬元，力諾特玻已對其全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。

2017年至2020年上半年各期末，力諾特玻的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.62次、7.43次、7.03次和5.75次，同行業(yè)可比公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為4.27次、4.40次、4.31次和3.81次。

2017年至2020年上半年各期末，力諾特玻的存貨賬面價(jià)值分別為8271.05萬元、6772.11萬元、7510.74萬元和10,904.70萬元，最近一期增幅明顯。招股書中稱主要是2020年上半年原材料和庫存商品大幅增加所致，兩者合計(jì)增長3276.40萬元。

上述同期，力諾特玻的存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.69次、5.39次、6.22次和4.13次，同行業(yè)可比公司的存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為3.10次、2.91次、2.39次和1.87次。

2017年至2020年上半年各期末，力諾特玻的負(fù)債分別為22,794.60萬元、23,000.65萬元、23,074.23萬元和18,630.43萬元，流動負(fù)債分別為21,916.70萬元、22,365.60萬元、21,537.16萬元和16,325.39萬元，占比分別為96.15%、97.24%、93.34%和87.63%。

公司的流動負(fù)債主要由短期借款、應(yīng)付賬款組成。2017年至2020年上半年各期末，力諾特玻的短期借款分別為6270.00萬元、7400.83萬元、5194.64萬元和4473.80萬元，應(yīng)付賬款余額分別為5464.44萬元、6578.97萬元、5564.48萬元和7402.20萬元。

2017至2020年上半年，力諾特玻的資產(chǎn)負(fù)債率分別為40.08%、39.59%、33.66%和27.63%，流動比率分別為1.33、1.25、1.52和1.72，速動比率分別為0.95、0.95、1.17和1.06。

同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為25.41%、25.40%、29.30%和31.90%，流動比率均值分別為3.17、2.71、2.11和1.81，速動比率的均值分別為2.55、2.11、1.54和1.28。

由此可見，力諾特玻的短期償債能力遠(yuǎn)低于同行可比公司均值。2017年和2018年力諾特玻的速動比率甚至低于1，2019年雖上升至1.23，但也處于較低水平。

報(bào)告期內(nèi)，力諾特玻存在關(guān)聯(lián)方資金拆借、轉(zhuǎn)貸、向供應(yīng)商開具無真實(shí)交易背景商業(yè)票據(jù)和關(guān)聯(lián)擔(dān)保等財(cái)務(wù)內(nèi)部控制不規(guī)范的情形。

其中，2017年和2018年公司分別向關(guān)聯(lián)方拆出資金11,107.00萬元和2690.26萬元，2019年以來未向關(guān)聯(lián)方拆出資金。2017年和2018年公司分別發(fā)生轉(zhuǎn)貸款6295.50萬元和4150.00萬元，2019年以來未再發(fā)生轉(zhuǎn)貸款情形。2017年3月，公司向6家供應(yīng)商開具了融資性票據(jù)，金額合計(jì)為2000萬元，期限為6個(gè)月，公司開具上述銀行承兌匯票后由力諾集團(tuán)貼現(xiàn)融資，公司已將其認(rèn)定為力諾集團(tuán)的資金拆借。

2017年至2019年，公司累計(jì)為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保6480.00萬元，2020年起公司不再為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保。

報(bào)告期內(nèi)，力諾特玻集中注銷曾與公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的關(guān)聯(lián)方共計(jì)45家，大部分關(guān)聯(lián)方均為力諾投資控股的子公司或?qū)O公司。此外，力諾特玻在報(bào)告期內(nèi)還轉(zhuǎn)讓了17家關(guān)聯(lián)方，其中大部分都為力諾投資控制的二級子公司。力諾特玻還吊銷8家關(guān)聯(lián)方公司，吊銷原因是由于長期無經(jīng)營導(dǎo)致未按規(guī)定年檢。

力諾特玻曾三次被采取監(jiān)管措施或處罰情況。其中2017年6月，公司因未在2016年會計(jì)年度結(jié)束之日起四個(gè)月內(nèi)編制并披露年度報(bào)告，被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取自律監(jiān)管措施。2018年7月，公司因水資源稅未按期申報(bào)被處以罰款100元。2018年5月，公司因進(jìn)境植物產(chǎn)品未報(bào)檢被黃島海關(guān)處以700元的罰款。

招股書披露，2017年以來，力諾特玻向股東分配利潤3次，累計(jì)分配金額(含稅)14,486.20萬元。

特種玻璃生產(chǎn)企業(yè)沖刺創(chuàng)業(yè)板

力諾特玻從事特種玻璃的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括藥用包裝玻璃、耐熱玻璃和電光源玻璃等系列產(chǎn)品。

招股書顯示，高元坤持有力諾集團(tuán)80%股份，力諾集團(tuán)持有力諾投資78.87%股權(quán)，力諾投資持有力諾特玻41.5005%的股份。

因此，高元坤通過力諾集團(tuán)和力諾投資控制力諾特玻，系力諾特玻的實(shí)際控制人。高元坤為中國國籍，無境外永久居留權(quán)，1997年8月至今任力諾集團(tuán)董事長、總裁。

力諾特玻此次擬募集資金53,896.34萬元，其中33,145.36萬元用于中性硼硅藥用玻璃擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，20,750.98萬元用于高硼硅玻璃生產(chǎn)技改項(xiàng)目。

2020年全年?duì)I收6.6億元凈利潤9068.6萬元

2017年至2020年上半年，力諾特玻的營業(yè)收入分別為50,420.11萬元、59,794.87萬元、65,627.37萬元和28,094.22萬元，主營業(yè)務(wù)收入分別為49,769.20萬元、58,734.95萬元、64,987.31萬元和27,752.77萬元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為35,846.87萬元、46,431.16萬元、53,853.56萬元和25,890.06萬元。

上述同期，公司的凈利潤分別為4861.64萬元、6559.47萬元、8286.78萬元和3468.02萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-148.90萬元、8438.16萬元、8013.90萬元和3073.87萬元。

招股書披露，2020年全年，力諾特玻實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66,005.49萬元，凈利潤9068.60萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤8482.11萬元。

公司預(yù)計(jì)2021年1-3月營業(yè)收入約為17,000.00萬元至21,000.00萬元，同比變動39.29%至72.07%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤約為2050.00萬元至2725.00萬元，同比增長37.77%至83.13%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤約為1950.00至2350.00萬元，同比增長63.27%至96.76%。

實(shí)控人股權(quán)曾質(zhì)押股東及實(shí)控人借款擔(dān)保41億

招股書披露，實(shí)際控制人高元坤持有的力諾集團(tuán)股權(quán)、力諾集團(tuán)持有的力諾投資股權(quán)和力諾投資持有的力諾特玻股權(quán)存在被質(zhì)押的情形，截至2021年2月已通過償還債務(wù)等方式解除了股權(quán)質(zhì)押。

2020年12月，力諾集團(tuán)持有力諾投資5.39%的股權(quán)存在被凍結(jié)的情形，2021年1月上述股權(quán)凍結(jié)已辦理解除手續(xù)。截至2021年2月，高元坤持有的力諾集團(tuán)、力諾集團(tuán)持有的力諾投資，以及力諾投資持有的力諾特玻股權(quán)不存在被質(zhì)押、凍結(jié)或其他有爭議的情況。

力諾特玻在招股書中稱，間接股東力諾集團(tuán)下屬產(chǎn)業(yè)眾多，業(yè)務(wù)領(lǐng)域較廣，資產(chǎn)規(guī)模和債務(wù)規(guī)模較大，2019年底力諾集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率為46.28%。

截至2021年2月，公司的直接和間接控股股東力諾投資、力諾集團(tuán)，以及實(shí)際控制人高元坤及其直系親屬不存在對其控制范圍以外的其他企業(yè)提供擔(dān)保的情況，對其控制范圍以內(nèi)的其他企業(yè)提供保證擔(dān)保的借款余額合計(jì)為41.06億元，其中30.06億元有足額的資產(chǎn)抵押或質(zhì)押擔(dān)保，仍有11.00億元保證擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)敞口。

報(bào)告期內(nèi)，力諾投資、力諾集團(tuán)，以及實(shí)際控制人高元坤及其直系親屬未發(fā)生過因被擔(dān)保單位未按時(shí)償還借款而被要求履行擔(dān)保義務(wù)的情形。

耐熱玻璃、藥用玻璃產(chǎn)品占比超85%

力諾特玻的招股書顯示，耐熱玻璃、藥用玻璃產(chǎn)品是公司重要的收入來源，上述兩類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例為85%以上。

2017年至2020年上半年，公司藥用玻璃的銷售收入分別為13,247.49萬元、17,284.07萬元、19,270.86萬元和8181.28萬元，占比26.62%、30.35%、29.65%和29.48%;耐熱玻璃銷售收入分別為30,926.24萬元、35,633.47萬元、40,527.12萬元和17,224.39萬元，占比62.14%、60.67%、62.36%和62.06%;電光源玻璃產(chǎn)品收入分別為5595.47萬元、5277.41萬元、5189.33萬元和2347.10萬元，年復(fù)合增長率為-3.70%，占比11.24%、8.99%、7.99%和8.46%。

重要產(chǎn)品依賴采購

力諾特玻的藥用玻璃產(chǎn)品，主要是中硼硅藥用玻璃瓶和低硼硅藥用玻璃瓶。對于藥用玻璃瓶收入的快速上漲，力諾特玻表示，注射劑一致性評價(jià)政策的推進(jìn)給公司中硼硅藥用玻璃瓶的銷量和銷售收入帶來了巨大的提升空間。

但值得注意的是，在中硼硅藥用玻璃瓶的生產(chǎn)方面，力諾特玻主要是采購美國康寧和德國肖特的中硼硅藥用玻璃管用于生產(chǎn)中硼硅藥用玻璃瓶，力諾特玻表示國內(nèi)尚無中硼硅藥用玻璃管的有效產(chǎn)能。

對此，深交所力諾特玻針對中硼硅藥用玻璃瓶原料全部采購于美國康寧和德國肖特一事進(jìn)行了重點(diǎn)問詢，要求力諾特玻是否對供應(yīng)商存在重大依賴，并披露相關(guān)依賴是否對公司的持續(xù)性經(jīng)營能力存在重大不利影響。

力諾特玻回復(fù)表示，中硼硅藥用玻璃管是公司中硼硅藥用玻璃瓶生產(chǎn)的核心原材料。目前，國內(nèi)掌握中硼硅藥用玻璃管生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)仍較少，產(chǎn)品質(zhì)量與國外進(jìn)口產(chǎn)品相比仍存在一定的差距，公司中硼硅藥用玻璃產(chǎn)品的主要原材料中硼硅藥用玻璃管目前主要依賴進(jìn)口，與國際上具有中硼硅藥用玻璃管生產(chǎn)能力的競爭對手相比，存在一定的劣勢。

同時(shí)力諾特玻表示，與康寧玻璃、德國肖特和日本NEG均有多年的合作歷史，合作關(guān)系良好，采購價(jià)格根據(jù)市場情況協(xié)商確定，價(jià)格公允。康寧玻璃和德國肖特目前已在國內(nèi)建設(shè)生產(chǎn)基地，目前德國肖特國內(nèi)生產(chǎn)基地的第一個(gè)窯爐已經(jīng)投產(chǎn)，康寧玻璃預(yù)計(jì)在2021年第三季度投產(chǎn)，能更方便滿足國內(nèi)市場的需求。

毛利率顯著高于行業(yè)均值

2017年至2020年1-6月，公司綜合毛利率分別為29.56%、30.33%、30.35%和30.63%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為29.36%、30.04%、30.24%和30.36%。

分產(chǎn)品來看，力諾特玻的耐熱玻璃毛利率分別為28.26%、28.16%、28.25%和30.45%，藥用玻璃毛利率分別為28.58%、29.56%、29.60%和25.20%，電光源玻璃產(chǎn)品毛利率分別為37.28%、44.34%、48.13%和47.72%。

2017年至2020年上半年，同行業(yè)可比公司的毛利率均值分別為25.24%、23.33%、17.50%和25.10%，顯著低于力諾特玻。

從各項(xiàng)產(chǎn)品售價(jià)來看，力諾特玻的中硼硅藥用玻璃瓶單價(jià)呈下降趨勢，2017年至2020年上半年單價(jià)分別為0.231元、0.230元、0.215元和0.204元。力諾特玻稱主要系市場競爭加劇，公司為促進(jìn)銷售主動降價(jià)所致。

對大客戶美的銷售額迅速下降

力諾特玻耐熱玻璃產(chǎn)品的主要客戶包括格蘭仕、美的、樂扣樂扣等企業(yè)，其中對美的銷售以微波爐用玻璃托盤為主，銷售收入分別為6501.61萬元、6299.64萬元、4725.50萬元和635.92萬元，出現(xiàn)明顯下降。

力諾特玻稱，2019年下半年美的優(yōu)化供應(yīng)商結(jié)構(gòu)，增加微波爐用玻璃托盤供應(yīng)商數(shù)量，減少了對公司的采購，導(dǎo)致公司2019年和2020年上半年對美的的銷售收入大幅下滑。若未來公司對美的的銷售持續(xù)下降，或微波爐用玻璃托盤業(yè)務(wù)的拓展不及預(yù)期，將對公司的經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

境外銷售占比近成

2017年至2020年上半年，力諾特玻主營業(yè)務(wù)收入中的境外銷售金額分別為11,227.51萬元、16,384.06萬元、16,158.43萬元和7478.46萬元，占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為22.56%、27.89%、24.86%和26.95%。

報(bào)告期內(nèi)，公司向美國出口耐熱玻璃和電光源玻璃等產(chǎn)品，出口額分別為3829.90萬元、5339.46萬元、5306.23萬元和2787.40萬元。

其中，耐熱玻璃產(chǎn)品的關(guān)稅稅率自2019年9月起加征15%，2020年2月中美簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議后加征關(guān)稅稅率從15%降至7.5%;電光源玻璃的關(guān)稅稅率自2018年9月起由0%加至10%，自2019年5月起加至25%。

力諾特玻稱，加征的關(guān)稅對公司境外客戶的整體成本影響不大，加征關(guān)稅均由客戶承擔(dān)。但如果未來中美貿(mào)易摩擦持續(xù)影響導(dǎo)致公司分擔(dān)加征的關(guān)稅，將導(dǎo)致收入和毛利率下降，進(jìn)而影響公司的凈利潤。

2020年上半年貨幣資金4775萬元

2017年至2020年上半年各期末，力諾特玻的資產(chǎn)總額分別為57,348.69萬元、58,580.31萬元、69,181.76萬元和68,239.68萬元，其中流動資產(chǎn)分別為29,135.44萬元、28,018.94萬元、32,681.53萬元和28,143.57萬元。

力諾特玻的流動資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨等構(gòu)成。上述同期，公司的貨幣資金分別為3084.61萬元、5285.01萬元、5750.38萬元和4775.20萬元，主要是銀行存款和其他貨幣資金;應(yīng)收票據(jù)主要為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，分別為6260.91萬元、5579.14萬元、6020.58萬元和1961.32萬元。

2020年上半年應(yīng)收賬款9519萬元

2017年至2020年上半年各期末，力諾特玻的應(yīng)收賬款余額分別為7457.31萬元、8639.68萬元、10,039.41萬元及9518.57萬元，呈上漲趨勢，應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別為14.79%、14.45%、15.30%和16.94%。

上述同期，力諾特玻逾期應(yīng)收賬款分別為1305.72萬元、1295.56萬元、1628.80萬元和1694.09萬元，占應(yīng)收賬款余額比例為17.51%、15.00%、16.22%和17.80%。

公司逾期一年以上應(yīng)收賬款金額分別為30.71萬元、70.46萬元、96.41萬元和65.42萬元，主要為公司與河北天成藥業(yè)股份有限公司涉訴的應(yīng)收賬款48.54萬元，力諾特玻已對其全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。

2017年至2020年上半年各期末，力諾特玻的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為6.62次、7.43次、7.03次和5.75次，同行業(yè)可比公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為4.27次、4.40次、4.31次和3.81次。

存貨大幅增長

力諾特玻的存貨主要包括原材料、庫存商品、發(fā)出商品和在產(chǎn)品等。2017年至2020年上半年各期末，公司存貨的賬面價(jià)值分別為8271.05萬元、6772.11萬元、7510.74萬元和10,904.70萬元，最近一期增幅明顯。

2020年6月末存貨余額大幅增長，主要是原材料和庫存商品大幅增加所致，兩者合計(jì)增長3276.40萬元。

其中原材料余額較2019年末增加了749.77萬元，主要系中硼硅藥用玻璃管、硼砂硼酸的庫存大幅增加所致;庫存商品余額較2019年末增加了2526.63萬元，主要系耐熱玻璃和藥用玻璃的存貨余額增加所致。

2017年至2020年上半年各期末，力諾特玻的存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.69次、5.39次、6.22次和4.13次，同行業(yè)可比公司的存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為3.10次、2.91次、2.39次和1.87次。

負(fù)債1.86億元短期借款居高不下

2017年至2020年上半年各期末，力諾特玻的負(fù)債分別為22,794.60萬元、23,000.65萬元、23,074.23萬元和18,630.43萬元，流動負(fù)債分別為21,916.70萬元、22,365.60萬元、21,537.16萬元和16,325.39萬元，占比分別為96.15%、97.24%、93.34%和87.63%。

公司的流動負(fù)債主要由短期借款、應(yīng)付賬款組成。2017年至2020年上半年各期末，力諾特玻的短期借款分別為6270.00萬元、7400.83萬元、5194.64萬元和4473.80萬元，應(yīng)付賬款余額分別為5464.44萬元、6578.97萬元、5564.48萬元和7402.20萬元。

2017至2020年上半年，力諾特玻的資產(chǎn)負(fù)債率分別為40.08%、39.59%、33.66%和27.63%，流動比率分別為1.33、1.25、1.52和1.72，速動比率分別為0.95、0.95、1.17和1.06。

同行業(yè)可比公司的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為25.41%、25.40%、29.30%和31.90%，流動比率均值分別為3.17、2.71、2.11和1.81，速動比率的均值分別為2.55、2.11、1.54和1.28。

由此可見，力諾特玻的短期償債能力遠(yuǎn)低于同行可比公司均值。2017年、2018年，力諾特玻的速動比率甚至低于1，2019年雖上升至1.23，但也處于較低水平。

財(cái)務(wù)內(nèi)部控制不規(guī)范

報(bào)告期內(nèi)，力諾特玻存在關(guān)聯(lián)方資金拆借、轉(zhuǎn)貸、向供應(yīng)商開具無真實(shí)交易背景商業(yè)票據(jù)和關(guān)聯(lián)擔(dān)保等財(cái)務(wù)內(nèi)部控制不規(guī)范的情形。

其中，2017年和2018年公司分別向關(guān)聯(lián)方拆出資金11,107.00萬元和2690.26萬元，2019年以來未向關(guān)聯(lián)方拆出資金，上述拆借資金截至2019年末均已歸還。

2017年和2018年公司分別發(fā)生轉(zhuǎn)貸款6295.50萬元和4150.00萬元，2019年以來未再發(fā)生轉(zhuǎn)貸款情形。

2017年3月，公司向6家供應(yīng)商開具了融資性票據(jù)，金額合計(jì)為2000萬元，期限為6個(gè)月，公司開具上述銀行承兌匯票后由力諾集團(tuán)貼現(xiàn)融資，公司已將其認(rèn)定為力諾集團(tuán)的資金拆借。

2017年至2019年，公司累計(jì)為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保6480.00萬元，2020年起公司不再為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保。

關(guān)聯(lián)交易較多

力諾特玻的關(guān)聯(lián)方數(shù)量較多，涉及的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域較廣，公司與關(guān)聯(lián)方發(fā)生了較多的關(guān)聯(lián)交易。

力諾特玻向關(guān)聯(lián)方的經(jīng)常性銷售金額分別為22.87萬元、45.42萬元、45.73萬元和4.47萬元，經(jīng)常性采購金額分別為4921.67萬元、5410.06萬元、5217.09和2262.04萬元。除此之外，還存在少量偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易。

上市前關(guān)聯(lián)方企業(yè)集中注銷三次被監(jiān)管處罰

報(bào)告期內(nèi)，力諾特玻集中注銷曾與公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的關(guān)聯(lián)方共計(jì)45家，大部分關(guān)聯(lián)方均為力諾投資控股的子公司或?qū)O公司。

此外，力諾特玻在報(bào)告期內(nèi)還轉(zhuǎn)讓了17家關(guān)聯(lián)方，其中大部分都為力諾投資控制的二級子公司。報(bào)告期內(nèi)，力諾特玻已吊銷8家關(guān)聯(lián)方。吊銷原因是由于長期無經(jīng)營導(dǎo)致未按規(guī)定年檢。

另外，力諾特玻曾三次被采取監(jiān)管措施或處罰情況。其中2017年6月，公司因未在2016年會計(jì)年度結(jié)束之日起四個(gè)月內(nèi)編制并披露年度報(bào)告，被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取自律監(jiān)管措施。

2018年7月，公司因水資源稅未按期申報(bào)被處以罰款100元。2018年5月，公司因進(jìn)境植物產(chǎn)品未報(bào)檢被黃島海關(guān)處以700元的罰款。

累計(jì)分紅1.45億元

2017年以來，經(jīng)股東大會審議通過，力諾特玻向股東分配利潤3次，累計(jì)分配金額(含稅)14,486.20萬元。

2017年9月27日，公司召開2016年年度股東大會，審議通過了《山東力諾特種玻璃股份有限公司2016年度利潤分配預(yù)案》，決議以總股本16,991萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4.00元(含稅)，共計(jì)派發(fā)股利6796.40萬元(含稅)。

2018年4月30日，公司召開2017年年度股東大會，審議通過了《山東力諾特種玻璃股份有限公司2017年度利潤分配預(yù)案》，決議以總股本16,991萬股為基數(shù)，向全體股東每10股擬派發(fā)現(xiàn)金股利2.50元(含稅)，共計(jì)派發(fā)股利4247.75萬元(含稅)。

2018年11月20日，公司召開2018年第二次臨時(shí)股東大會，審議通過了《關(guān)于2018年度1-9月份利潤分配預(yù)案》，決議以總股本17,210.24萬股為基數(shù)，向全體股東每10股擬派發(fā)現(xiàn)金股利2.00元(含稅),共計(jì)派發(fā)股利3442.05萬元(含稅)。