去年6月3日，首家商業(yè)銀行理財(cái)子公司——建信理財(cái)有限責(zé)任公司開業(yè)并發(fā)布產(chǎn)品。至今，理財(cái)子公司已滿周歲。銀行理財(cái)子公司從籌備起便被寄予了助力資產(chǎn)管理市場向更專業(yè)化、更高效化發(fā)展的厚望。

在這一年里，理財(cái)子公司已開業(yè)12家，登記產(chǎn)品1100余只，發(fā)展迅速。與此同時(shí)，銀行理財(cái)子公司向權(quán)益型投資的轉(zhuǎn)型剛剛起步，在助力資本市場壯大機(jī)構(gòu)投資力量方面還任重道遠(yuǎn)。

中國民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，去年以來，隨著多家銀行理財(cái)子公司先后開業(yè)，對(duì)資管行業(yè)的發(fā)展和深化起到推動(dòng)作用。銀行系理財(cái)子公司在客戶、渠道、傳統(tǒng)的資管領(lǐng)域擁有比較優(yōu)勢，一方面為客戶提供多元化、特色化的產(chǎn)品、服務(wù)，另一方面，作為資本市場的參與主體，對(duì)于中國資本市場的長期持續(xù)發(fā)展發(fā)揮著越來越重要的作用。

12家銀行理財(cái)子公司開業(yè)

1142只產(chǎn)品登記

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前已有12家銀行理財(cái)子公司正式開業(yè)，其中包括六大國有商業(yè)銀行，招商銀行、興業(yè)銀行、光大銀行三家股份制商業(yè)銀行，以及杭州銀行、寧波銀行、徽商銀行三家城商行。同時(shí)，更多的地方銀行、中小銀行的理財(cái)子公司正在不斷籌備中。

開業(yè)一周年，理財(cái)子公司的產(chǎn)品數(shù)量也在穩(wěn)步增加。

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至今年6月11日，銀行理財(cái)子公司登記的理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)1142只。其中，數(shù)量最多的是工銀理財(cái)，登記產(chǎn)品數(shù)量493只，占全部產(chǎn)品的43%。此外建信、中銀、交銀位列第2位至第4位，登記數(shù)量分別為206只、169只和160只。幾家股份行還待發(fā)力：興銀理財(cái)、光大理財(cái)和招商理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品數(shù)量分別為28只、22只和6只;城商行中，僅杭銀和寧銀理財(cái)分別發(fā)布3只、2只產(chǎn)品。

權(quán)益類投資

在期待中起步

事實(shí)上，市場對(duì)銀行理財(cái)子公司的厚望，并不在產(chǎn)品數(shù)量上，而是在其發(fā)力權(quán)益、衍生品產(chǎn)品，進(jìn)而為資本市場帶來更多機(jī)構(gòu)資金活水，助力資本市場更加有序高效發(fā)展上。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，銀行理財(cái)作為大資管行業(yè)占比最高的子板塊，理財(cái)子公司積極設(shè)立并創(chuàng)設(shè)多樣化的新產(chǎn)品，有助于推動(dòng)資管行業(yè)降杠桿、破剛兌、凈值化、去嵌套，進(jìn)一步回歸本源。

而從理財(cái)子公司近一年的成績單來看，權(quán)益類產(chǎn)品仍在起步階段。

如以風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分，理財(cái)子公司發(fā)行中低、中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品數(shù)量最多，具體來看，一級(jí)(低)、二級(jí)(中低)、三級(jí)(中)、四級(jí)(中高)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品分別有12只、431只、696只、3只。

按投資性質(zhì)來看，當(dāng)前理財(cái)子公司主要發(fā)行的產(chǎn)品是固定收益類產(chǎn)品，截至目前，共發(fā)行了888只該類型產(chǎn)品，占總發(fā)行數(shù)量的近八成。僅有2只權(quán)益類產(chǎn)品“花落”工銀理財(cái)和光大理財(cái)，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中高風(fēng)險(xiǎn)。目前理財(cái)子公司投資權(quán)益市場，更多通過混合類產(chǎn)品進(jìn)行，該類產(chǎn)品達(dá)到252只，并呈增加趨勢。

此外，由于銀行理財(cái)子公司目前在權(quán)益投資方面經(jīng)驗(yàn)不足，而加碼FOF投資成為理財(cái)子公司介入權(quán)益市場的“敲門磚”。目前，已有部分銀行理財(cái)子公司通過FOF模式試水權(quán)益等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。其中僅名稱中含“FOF”字樣的銀行理財(cái)產(chǎn)品就有61款。由銀行理財(cái)子公司發(fā)行的有51款，占比高達(dá)80%，且均由工銀理財(cái)和建信理財(cái)發(fā)行。

“銀行理財(cái)子公司可以加快投資人才引進(jìn)，改善薪酬激勵(lì)制度，彌補(bǔ)權(quán)益投資人才不足，同時(shí)加大對(duì)權(quán)益市場的研究投入，提高權(quán)益投資水平，補(bǔ)上短板，從而實(shí)現(xiàn)固收和權(quán)益均衡發(fā)展。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

從理財(cái)子公司未來方發(fā)展方向來看，溫彬認(rèn)為，理財(cái)子公司作為新設(shè)，首先要做好戰(zhàn)略定位，加強(qiáng)與母行戰(zhàn)略的協(xié)同，在激烈競爭的資管市場中，發(fā)揮自身各自的比較優(yōu)勢。其次，在產(chǎn)品和服務(wù)方面要更加的豐富和多元，除了原有的固收非標(biāo)投資之外，按照資管新規(guī)的要求，權(quán)益類產(chǎn)品是理財(cái)子公司未來重要的投資和配置領(lǐng)域，因?yàn)橹袊墓善笔袌鲇芯薮蟮陌l(fā)展?jié)摿涂臻g，只有加大對(duì)權(quán)益市場的配置，才能給銀行理財(cái)子公司的客戶提供更加長期的較高回報(bào)。再次，做好風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理。由于銀行理財(cái)子公司的經(jīng)營更加專業(yè)化，所以風(fēng)險(xiǎn)的控制是其核心，在制度、流程、人才等方面需要進(jìn)一步夯實(shí)、強(qiáng)化。最后，發(fā)揮好金融科技的作用，未來在智能投顧方面進(jìn)行產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和研發(fā)，提高風(fēng)控能力。

在王一峰看來，未來大中型銀行(國有行、股份行及部分頭部城商行)有望率先完成凈值化轉(zhuǎn)型，并依托理財(cái)子公司與母公司的協(xié)同推進(jìn)快速打開局面，甚至逐步完成全能型資管的布局，進(jìn)而對(duì)不具備設(shè)立理財(cái)子公司條件的中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)形成一定擠占，進(jìn)一步提升行業(yè)集中度。在產(chǎn)品布局方面，在泛固收等傳統(tǒng)配置領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，將產(chǎn)品線繼續(xù)拓展至主動(dòng)權(quán)益、衍生品等更為復(fù)雜的領(lǐng)域，并更多地推出養(yǎng)老、ESG等特色化主題理財(cái)產(chǎn)品。